麻烦一筐

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-07-24 采集时间：2026-07-24T13:38:02.854Z

• 原油忧虑。 本月迄今油价飙升超过35%，再次触及100美元，为自5月以来的最高水平。中东紧张局势升级，加剧了人们对长期冲突可能维持全球能源价格高企的担忧。
• 另一个瓶颈。 据报道，伊朗支持的胡塞武装在红海曼德海峡附近袭击了两艘沙特油轮，使又一个关键的全球贸易和能源通道面临压力。
• 关税紧张局势回归。 特朗普总统决定对60多个国家加征新关税，可能进一步破坏全球供应链。
• 疯狂波动。 随着以半导体为主的剧烈波动继续引发韩国交易暂停，KOSPI 波动率保持在高位，全球风险情绪受到影响。
• 伯纳姆反弹。 英国新首相安迪·伯纳姆几乎没有浪费时间，就公布了旨在缓解生活成本压力的措施。十年期英国国债收益率已突破 5%，尽管全球能源成本上升仍是主要推动因素。
• 债券之旅。 欧洲央行维持利率不变，但暗示可能在九月加息。十年期德国国债收益率升至 2011 年以来的最高水平，但由于市场关注增长逆风，欧元下跌。
• 美联储令人烦恼。 尽管上周美国通胀数据较为温和，但本月美联储加息的概率回升至接近 40%，增加了对风险资产的压力。
• 外汇流动。 由于避险需求和能源价格上升，美元表现优于其他货币，同时较平坦的美国收益率曲线也进一步支撑美元。

全球宏观 通缩扩展，经济增长保持

美国状况混合。 美国初请失业金人数下降至18.7万，而预期为21.2万，这是2026年以来的最低水平，并接近数十年低点，同时持续申请人数降至179.6万。经济活动背景并非全部积极：美国领先指标下降0.2%，而预期为-0.1%，消费者预期疲软和建筑许可减少抵消了金融部门的支持。清晰解读是，劳动力市场仍显紧张，但领先指标并未显示广泛的加速迹象。

欧洲央行暂停。欧洲央行在6月加息后，将存款利率维持在2.25%，符合预期。此次按兵不动并非鸽派：决策者保持依数据而定的态度，并继续指出与中东能源冲击及可能的第二轮效应相关的通胀风险。欧元反应有限，因为这一决定已被充分预期，而9月仍是更重要的政策问题。

英国喜忧参半。英国劳动力市场表现好于预期，失业率维持在4.9%，与预期的5.0%相比没有变化，就业人数上升幅度也高于预测。随后，英国CPI同比降至2.6%，低于约2.7%的预期，但核心CPI维持在2.6%，服务业通胀仅略降至3.6%，使英格兰银行看到总体指标有所改善，但国内压力仍然顽固。

加拿大消费者价格指数（CPI）。加拿大消费者价格指数同比降至2.8%，而预期为3.0%，环比下降0.4%，其中汽油价格贡献最大，因为能源压力有所缓解。核心CPI也有所改善，加拿大央行的中位数为1.9%，修正后为1.8%，均低于五月份水平，达到多年低点。这一数据使加拿大央行在保持耐心方面拥有更大的空间，尤其是在总体通胀率回落至目标区间上限以下的情况下。

未来一周 充满政策讨论的一周

鹰派，但会有多鹰？ 所有目光都集中在下周的7月FOMC政策会议上。6月的会议以明显的鹰派倾向让市场大吃一惊。在那次会议上，大约一半的FOMC成员表示，他们预计今年年底前至少会加息一次，而有些人预测可能加息两次。即便如此，鉴于主席凯文·沃什（Kevin Warsh）仍然坚持尽量少提供前瞻指引，加上本月没有新的经济预测公布，额外释放鹰派信号的空间似乎有限。

暂不行动。 英格兰银行下周也将举行政策会议。安德鲁·贝利在过去几个月几乎没有加息的紧迫感，上次会议上只有两名货币政策委员会成员投票支持加息25个基点。市场预计下周利率将保持不变，但仍然计入年底前可能有近两次加息的预期。

通胀成为焦点。 下周还将发布几项关键的通胀数据。在美国，将公布6月份的个人消费支出（PCE）报告。作为美联储偏好的通胀衡量指标，它对政策前景具有特别意义。欧元区7月份的通胀数据也将公布，包括各国层面和整体数据。随着投资者评估9月份加息可能性增大的情况，这些报告将受到密切关注。

外汇观点 市场焦虑的更高门槛

美元 美元暂时反弹。 由于美伊持续对峙，油价重新飙升至每桶 100 美元以上，本周美元小幅上涨，对欧元上涨约 0.6%。美元兑日元已达到近 40 年来的最高水平，而美元兑瑞士法郎则升至一年高点以上。面对推动能源价格上涨的地缘政治紧张局势，瑞士法郎的避险吸引力减弱。然而，到目前为止，美元的需求仍比冲突初期的激增程度要温和。抑制因素包括美元仓位更加均衡，以及投资者普遍认为重新升级的冲突是旨在在谈判桌上争取更大筹码的更广泛战略的一部分。美元指数（DXY）已重新回到其 21 日均线，这是一个迹象 买盘兴趣重新增加，尽管仍低于六月下旬的高点101.800。下周的美联储政策会议可能为进一步上涨提供催化剂。

欧元无喜讯。 尽管欧洲央行七月政策会议释放鹰派信号，欧元/美元本周仍小幅下跌，美指继续占据优势。然而，这一共同货币在周末前对瑞士法郎、日元和英镑走强。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德强调，通胀风险仍倾向上行，管理委员会不再像冲突重新升级前那样认为通胀和增长风险较为平衡。鹰派基调强化了市场对九月加息的预期，并可能在年底前再次加息。然而，市场在会议前已提前向更鹰派方向重新定价，几乎没有空间出现正面意外来支撑欧元。与此同时，油价上涨继续恶化欧元区的贸易条件。 贸易方面，由于利率上升预期的支持被抵消。欧元/美元仍然被困在1.1350-1.1450区间内，尽管如果缓和迹象未能重新出现，下行风险可能占上风。

英镑 潮水开始逆转。 英镑的强劲走势本周终于失去了动力，在触及多个货币对的多月和多年高点后，英镑对大多数主要货币回落。起初只是市场日益紧绷情况下的一次获利回吐，后来演变为对支撑英镑在整个六月和七月初表现的驱动因素的更广泛重新评估。关键的变化是贸易条件渠道的重新出现。中东紧张局势的复燃推动油价上涨，这利好美元和与大宗商品相关的货币，如挪威克朗和加元，同时对净能源进口国产生压力。对于英镑来说，这抵消了此前由利差需求、低波动性和英国政治风险缓解所形成的支持性因素组合。国内发展基本被忽略。零售销售强于预期，且 采购经理指数未能提振英镑，而围绕首相伯纳姆早期支出承诺的担忧再次引发了对财政纪律的质疑。从技术上看，英镑/美元有回落至1.32附近关键支撑的风险，而英镑/欧元已从一年高点1.18以上回落，并正挑战1.17附近的支撑。下周的英格兰银行会议将检验鹰派利率预期是否过度，而任何鸽派的重新定价都可能对英镑造成额外下行风险。

CHF 套息交易仍然承压。 由于能源价格上涨扩大了对高收益货币有利的利差，瑞士法郎本周仍然承压。尽管地缘政治风险升高，但瑞士法郎在通常不确定时期吸引避险需求的情况很少，而市场波动性保持低迷。这种组合继续有利于套息交易，瑞士法郎仍是一个有吸引力的融资货币，从而压制了其表现。然而，如果市场对较高的能源价格耐受度下降，引发波动性上升和套息头寸的平仓，这一格局仍可能遭遇剧烈逆转。从技术面看，美元/瑞士法郎接近一年高位，而欧元/瑞士法郎几乎抹去了今年迄今的所有亏损，回到接近0.93的位置。两对货币现在正接近 各自的100周移动平均线，这是可能决定瑞士法郎疲软是否会进一步延续或开始稳定的关键水平。

加元汇率超过关税影响。 尽管白宫宣布对约200亿美元涉及汽车、酒类和乳制品的加拿大商品征收有针对性的50%关税，但美元/加元的交易更接近利率因素的影响，而非关税溢价。这些措施有30天的实施窗口，范围较窄且有广泛的豁免，这使市场将其更多地视为CUSMA谈判的杠杆，而非北美贸易的全面中断。短期内的主要驱动因素仍是收益率差：美国短端收益率对油价上涨更敏感，而加拿大收益率在6月CPI降至2.8%且加拿大央行核心指标趋缓后保持较为稳定。美元/加元交易在1.408附近，低于20日均线1.4138，但仍高于50日均线1.4016、100日均线1.3872和200日均线1.3851。这保持了美元/加元的更广泛上涨趋势，但 20日均线下方的动能损失使得1.4015–1.4000成为关键支撑区。若跌破该区域，市场关注将回到1.3870–1.3850，而若回升至1.4138之上，则将重新开启通向1.4200的道路。下周，所有关注点将集中在周三的美联储会议以及7月底公布的5月GDP数据，预计环比增长为0.2%。

澳元强劲的就业数据。 6月，澳大利亚劳动力市场超出预期，就业人数增加了76.3千，而预测为16.4千。失业率维持在4.4%，劳动力参与率上升了0.3个百分点，显示出强劲的招聘势头。然而，细节表现不那么令人信服。尽管就业大幅增长，工作小时仅上升0.2%，且不足就业率微升至6.5%。10年期美国国债收益率攀升至4.69%，失业救济申请人数下降至187千，支撑美元。截止7月20日当周，澳元兑美元下跌0.2%。该货币对仍比5月6日的高点0.7278低4%。阻力位于100日均线（0.7004），随后是50日均线（0.7007）。支撑位在0.6900，然后是0.6800。

人民币支持措施有助于提振市场情绪。 中国政策制定者在国家发展和改革委员会（NDRC）及中国证券监督管理委员会（CSRC）领导人会晤讨论市场稳定后，加大了提振市场信心的力度。会后，四大保险公司——平安、中国人寿、中华保险和新华保险——重申了对国内股票的承诺，并承诺增加长期投资。这一协调行动应有助于支撑国内市场情绪，尽管全球风险偏好减弱可能会限制其短期影响。同时，布伦特原油仍在每桶99美元以上，这提高了中国的进口成本，并对人民币形成阻力。从长期来看，美元/人民币仍接近三年低点。阻力位于21日指数移动平均线（EMA）（6.7810），随后是50日EMA（6.7914）。支撑位在6.7700。

日元 日本央行保持选择开放。 报道显示，日本银行可能会比普遍假设的每六个月加息四分之一个百分点的速度更快地提高利率。尽管头条新闻听起来较为鹰派，但信息很明确：政策制定者是在保持选择的灵活性，而不是承诺固定路径。官员们继续评估日元疲软是否在推动通胀，以及更广泛的价格压力是否需要更快的应对。目前，这些报道除了在7月31日日本央行会议前强化政策灵活性外，并未提供太多新的指引。与此同时，10年期美国国债收益率为4.69%，继续利好美元并对日元形成压力。7月20日当周，日元对美元下跌0.8%。美元/日元在7月23日达到163.99，为1986年以来的最高水平，并仍接近该高点。支撑位在 21日指数移动平均线（EMA）（162.41），其次是50日EMA（161.29）和100日EMA（159.88）。阻力位在163.99，下一关键阻力为165.00。突破165.00将加强上升趋势，而跌破21日EMA可能预示更深的回调。

MXN 比索测试区间 本周初美元/比索美元兑比索开盘，比索表现强劲，从约17.50升至17.38，因为尽管美元走强，但套利需求仍然存在。随着油价上涨、美国收益率走高以及对美联储重新鹰派预期的增加影响新兴市场外汇，这种支撑在周末消退。比索的套利吸引力仍然存在，但在波动性上升时，其结构更为脆弱，如套利指数动力减弱、外汇波动上升所显示。当地数据表现不一：墨西哥两周消费者价格指数温和，年同比保持在3.10%，核心CPI下滑至3.95%，但经济活动放缓，IGA E同比为1.11%，环比为-0.25%。技术面来看，美元/比索汇率回到17.53附近，高于20日均线17.47、50日均线17.40和100日均线17.47，但仍低于200日均线17.69。若突破17.54–17.60区间，将触及200日均线 重新回到交易中，而如果跌破17.48–17.40，将恢复比索的短期优势。下周将为这一货币对提供更清晰的宏观测试。美联储会议将为美国收益率和美元定下基调，而墨西哥周四公布的第二季度GDP将决定当地经济增长是否仍能支持比索的利差吸引力。

巴西雷亚尔仍具韧性。尽管美伊冲突重新爆发、油价上涨以及新兴市场外汇整体波动加剧，美元/巴西雷亚尔汇率仍在5.08附近交易并保持坚挺。布伦特原油接近100美元，WTI原油约为92美元，通常会对高贝塔货币产生更大压力，但巴西有更强的抵消因素：随着能源和大宗商品价格上涨，贸易条件的改善提升了经济动力，同时较高的利差和对本地资产的稳健需求继续支撑雷亚尔。这种组合帮助巴西雷亚尔比大多数新兴市场同类货币更好地吸收地缘政治冲击，即便选举风险和美元走强仍是主要威胁。从技术面看，美元/巴西雷亚尔仍低于20日均线（5.12）、50日均线（5.10）、100日均线（5.10）和200日均线（5.22），整体倾向仍偏向下行。近期支撑位在5.05–5.06区间，而 若回升超过5.10–5.13，说明最新的实际强势正在失去动力。目前，巴西的贸易条件支持、高利差以及稳固的商品关联正超过波动性飙升的影响，但总体平衡仍取决于风险偏好的维持情况。

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