债券市场紧张情绪推动外汇波动

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-09-04 采集时间：2026-09-05T01:34:41.887Z

• 在沃什的杰克逊霍尔演讲后，美联储加息可能性增加。 美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔重申了美联储打击通胀的承诺，促使市场对进一步加息的可能性进行更高定价。债券收益率录得二十年来杰克逊霍尔后的最大涨幅，提振了美元。
• 债券抛售压制市场。 随着投资者对持续的通胀、更高的政府支出以及潜在的额外美联储紧缩感到担忧，全球债券收益率飙升。收益率上升对股票施加压力，提振美元，并促使金融市场采取更谨慎的态度。
• 油价反弹再次引发通胀担忧。 美伊紧张局势再次升级，推动布伦特原油价格接近每桶95美元，加剧了人们对通胀可能维持高位的担忧。能源价格的急剧上涨使得中央银行在考虑加息问题时的前景更加复杂。
• 美元/日元波动削弱美元。 美元/日元的急剧下跌导致本周末美元普遍走弱。虽然市场上再次出现干预猜测，但交易员普遍认为此举更多是由于市场头寸调整和紧张情绪加剧，而非官方行动。
• 就业报告成为市场关键考验。 市场在本周末等待美国非农就业报告，这是美联储9月决策的关键输入。劳动力市场信号参差不齐，使投资者在经济增长、就业趋势和利率预期方面寻求明确指引。

全球宏观 美国经济增长保持，就业呈现混合信号

非农就业大幅增长。 8月份美国非农就业人数增加了162,000，高于预测的55,000，而前几个月的数据则上调了55,000。失业率保持在4.1%，工资增长保持坚挺。该报告将9月份美联储加息的可能性提高到60%以上，下周的CPI数据成为关键。

美国制造业。 ISM制造业指数降至54.6，低于预期的55.4，但仍连续第八个月保持扩张。支付价格维持在高位71.1，而新订单和就业动能减弱。

美国服务业。 ISM服务业指数升至55.4，高于预期的54.2，商业活动指数为61.7，新订单激增至60.9。支付价格升至72.6，而就业仍处于收缩状态，为47.8，加强了需求强劲与招聘谨慎之间的分化。

劳动力数据呈现混合信号。 ADP就业人数仅增加了3.8万，而预期为4.7万，为自一月份以来最弱增幅，其中制造业岗位减少了1.7万。JOLTS职位空缺也未达预期，为727万，同时招聘和离职率保持低迷。

央行政策分化。 加拿大央行将利率维持在2.25%，在经济复苏扩展与能源和关税带来的高通胀风险之间取得平衡。新西兰央行将利率上调25个基点至2.75%，但其谨慎的指引显示未来只会逐步收紧政策。

全球通胀。 欧元区通胀从2.9%上升至3.3%，主要受能源价格14.3%上涨推动，尽管核心通胀降至2.4%、服务业通胀降至3.0%。日本经济活动信号更为强劲，7月份零售销售同比增长4.0%，工业生产环比增长0.1%，均高于预期。

未来一周 市场几乎已将欧洲央行加息计入价格

欧洲央行又要加息？ 欧洲央行下周将召开会议，市场几乎确定会加息25个基点。八月的通胀数据高于预期，加强了今年央行第二次加息的可能性。然而，超过九月以后的前景则不太明朗。欧洲央行官员继续淡化能源价格上涨对整体通胀的影响，再次加息将使利率进一步进入紧缩区间，从而增加对经济增长的风险。

所有目光聚焦美国通胀。 下周的另一个重要数据是美国8月通胀报告。该数据可能在决定美联储是否在两周内加息方面起到决定性作用。尽管劳动力市场仍保持强劲的证据持续存在，但美联储的反应机制仍完全聚焦于通胀。

德国工业脉搏。 德国7月的工业生产报告将提供该行业势头的新衡量。尽管中东紧张局势导致能源价格上涨以及莱茵河运输中断，但德国工业近几个月已出现显著反弹。

外汇观点 美元找到鹰派救生索

美元 美金坚守美联储希望。 本周，美国美元在鹰派美联储叙事的支撑下努力站稳阵脚，尽管有多种因素对其不利。与更广泛的贬值交易相关的持续信任问题、升温的风险偏好削弱美元的避险吸引力，以及日元走强，都对美元形成压力。不过，本周晚些时候的强劲就业报告重新激发了市场对两周后美联储加息的押注，帮助美元收复了一部分失地。即便如此，美联储公开市场委员会已经明确表示，其认为劳动力市场状况稳健，而通胀仍是关键的不确定因素。一些官员指出，除能源外的潜在通胀环境较为温和，这表明下周8月的通胀数据若出现下行意外，仍可能使政策倾向暂停加息。要让鹰派美联储的叙事发挥更大作用 为了美元的持久支持，本月可能需要加息。尤其是在美联储主席沃尔什在杰克逊霍尔的主题演讲中设定了显著高的鹰派标准，而市场仍对美联储的抗通胀能力保持谨慎时，这一点尤为如此。

欧元：欧洲央行定价接近完美。 由于上周末美国公布了大幅利好的就业报告，欧元/美元回吐了一些周涨幅。在下周美国通胀数据公布之前，该货币对不太可能大幅下跌。目前1.1570/60区域的支撑应能维持。遗憾的是，欧元方面的利好有限。欧洲央行加息预期仍显高企，市场预计到2027年6月前会有三次加息。任何对这些预期的解除可能会继续施压欧元。下周欧洲央行加息几乎已成定局，但在此之后，政策环境将日益收紧。我们怀疑欧洲央行是否愿意为了控制仍主要局限于能源相关领域的通胀，而牺牲经济增长。

英镑 皮尔主张采取行动。 英格兰银行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）认为，将银行利率从3.75%提高到4.00%将降低政策落后于通胀压力的风险。他表示，较软的劳动市场应有助于限制第二轮价格效应，但可能无法完全消除这些效应。皮尔认为，提前采取行动将增强央行抗通胀的信誉，并有助于防止暂时的价格冲击演变为更持久的问题，同时不会发出延长紧缩周期的信号。皮尔和两名政策制定者投票支持在七月加息25个基点，但被六名支持维持不变的成员票数压制。市场目前预计九月加息的可能性较低，仍倾向于十一月调整。GBP/USD的初步支撑位位于50日指数移动平均线1.3483，其次是100日指数移动平均线 1.3453。向上看，下一个关键阻力位是1.3600。

瑞士法郎 **寻找支撑。**美元/瑞郎现交投于0.808附近，本周下跌约65点，因瑞郎受益于美元普遍走弱、避险需求以及国内通胀的急剧意外。瑞士8月通胀同比从0.4%翻倍至0.8%，为2024年以来的最高水平，这使瑞士央行的政策前景更加复杂，尽管大部分涨幅来自能源和租金。尽管美国债券收益率大约高出417个基点，但瑞士法郎依然走强，显示地缘政治风险和防御性资金流当前正超过套息劣势。从技术面看，美元/瑞郎仍维持在0.808附近，近期支撑位于0.8062，其次是0.8000，而阻力位于0.8131，然后是0.8200。瑞士央行愿意干预预计将限制瑞士法郎的急剧升值，但通胀意外使得政策放松的空间变小。 在其9月18日的会议上发表的消息。在此之前，霍尔木兹的事态发展和美国的通胀数据将决定美元/瑞郎是否维持这一区间或测试0.8000关口。

加元反转涨势。 在周五的就业数据抹去了加元由加拿大央行推动的多数涨幅后，美元兑加元在接近1.3860的水平结束本周交易。8月份加拿大减少了41,700个就业岗位，而原本预期增加15,000个，全职就业岗位下降35,900个，工资增长放缓至同比2.0%。失业率保持在6.4%，仅因劳动参与率下降至65.0%，这挑战了尽早加息的预期，尽管Macklem警告通胀风险上升。强劲的美国就业数据加深了分歧，使美加两年期收益率利差重新扩大至接近130个基点。贸易紧张局势仍是另一风险，加拿大的反制关税将于9月8日生效。从技术面看，美元兑加元已回到1.3780–1.3940周区间的中间；若突破1.3940，将可能上探1.4000，而下周美国CPI走软 可能将这一货币对送回到1.3780附近。

澳大利亚信心保持强劲。 澳大利亚服务业在 8 月连续第三个月扩张，尽管增速略有放缓，服务业指数从 53.6 小幅下跌至 53.2。综合指数也因制造业活动放缓而下降至 52.7。稳健的国内需求推动了新业务的产生，尽管海外需求疲弱，但商业信心仍升至六个月高点。运输和仓储录得最强增长，而科技和通信活动则有所减弱。企业继续面临较高的燃料和劳动力成本，但价格上涨幅度小于 7 月。AUD/USD 的初步支撑位于 0.7134 的 21 日均线，其次是 0.7084 的 50 日均线。上行方面，下一个关键阻力位为 0.7250。

人民币（CNH）中国需求显示改善。 中国官方制造业指数从7月的49.2上升至8月的49.8，超出预期，显示运营环境更为稳定。尽管活动仍低于50点的分界线，新订单和出口订单均恢复增长，表明需求更为稳健。小型企业、招聘活动、库存及传统生产部门仍然落后。与此同时，非制造业指数维持在49.0，未达到预测值，突显国内需求仍然疲软。综合指数从49.3微升至49.5，表明整体活动正在逐步稳固。美元/离岸人民币（USD/CNH）仍接近三年低点。若突破21天指数移动均线（EMA）6.7303，可能推动汇价上涨至50天EMA 6.7505。下行方面，支撑位在6.7050。

日元延续近期涨势。 日本经通胀调整后的家庭支出在7月同比下降3.6%，标志着连续第八个月下降，且低于预期。按季节性调整计算，支出环比上升0.5%，从6月的下降中回升，但仍低于预测水平。高企的生活成本持续抑制可自由支配支出，凸显消费者需求的持续疲软。该数据增加了政策制定者在评估货币政策前景时必须考虑的因素。对日本央行进一步紧缩的预期，以及对潜在官方支持货币的持续猜测，继续支撑日元走强。日元在8月31日当周表现最强，为G10货币中表现最佳，兑美元上涨约2%。美元/日元已跌至一个月低点，并仍接近下跌5%的水平。 低于其7月23日的高点163.99。需关注的近期关键阻力位是21日EMA为158.95，其次是100日EMA为159.53，50日EMA为159.69。

MXN 比索保持坚挺。 墨西哥比索在周五继续表现强势，在14种主要货币中表现最佳，涨幅为0.69%，推动美元/比索汇率刷新周期低点至约16.89。墨西哥央行（Banxico）6.50%的政策利率以及约344个基点的两年期收益率溢价继续吸引需求，同时接近2586亿美元的外汇储备巩固了墨西哥的外部地位。美联储官员更为谨慎的表态也降低了市场对9月加息的预期，尽管这种宽慰仍可能受到即将发布的美国数据的影响。从技术面看，美元/比索汇率稳住在52周低点16.92附近之上，下一支撑位在16.90和16.80；若反弹突破17.00，则可能测试17.10–17.20。下周的美国CPI数据将影响市场对美联储9月16日会议前的利率预期。下周，国内关注焦点将转向墨西哥的8月 通胀报告，预计年度增速将保持在3.3%左右。中东的事态发展仍然是一个关键风险，因为新的升级可能会削弱风险偏好，并扰乱今年已推动比索上涨约6%的套息交易。

哥伦比亚比索反弹。 美元/哥伦比亚比索本周收盘接近3,140，本周下跌约83比索，因哥伦比亚比索从周一的财政冲击中恢复，并受益于新一轮新兴市场套息需求的推动。哥伦比亚12%的政策利率以及高出美国近788个基点的10年期收益率溢价仍然是强有力的支撑，尽管大约110亿美元的额外政府借款计划加剧了对债务和财政纪律的担忧。政策组合仍然复杂，紧缩的货币条件对扩张性财政立场形成制约，而高企的油价通过出口收入提供了一些缓解。从技术面看，即期支撑位为3,130，其次为3,058–3,090，而3,160–3,200构成主要阻力区。一个月的隐含波动率接近14.5%，显示出比其他区域货币更大的双向风险。 下周，市场还将关注国内8月份的本地通胀情况，预计同比数据将维持在接近6.1%的水平，而关于哥伦比亚借款计划的进一步细节可能决定比索是继续复苏还是回吐最近的涨幅。

有问题吗？ [[email protected]]（https://convera.com/cdn-cgi/l/email-protection#430230280e22312826370a2d302a242b373003002c2d352631226d202c2e

*The 公布的外汇汇率仅由Convera的市场洞察团队提供，仅供研究用途。这些汇率有独特的来源，可能与其他网站上的实时汇率不一致。它们并不代表实际的买卖价格，也不是财务offer.