安于现状

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-08-07 采集时间：2026-08-30T12:35:30.794Z

• 霍尔木兹的希望。 伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡的拟议航运路线达成一致，这提高了关键能源走廊部分重新开放的前景，并有助于缓解即时的石油供应担忧。
• 原油现实。 本周油价已下跌多达12%，但仍处于足够高的水平，从而使对二次通胀效应的担忧持续存在。
• 由PMI推动。 改善的全球增长信号使政策制定者有理由维持鹰派立场，因此市场仍在预期加息。
• 震惊下跌。 美国7月非农就业人数意外减少2.3万，低于预期，同时6月和5月的增幅被下调。这缓解了美联储加息的预期。
• 风险偏好上涨。 强劲的盈利和降温的紧缩预期支撑股市，标准普尔500指数创下新高，而VIX指数接近2026年的低点。
• 芯片检查。 半导体股票的再次走弱促使投资者重新评估与人工智能相关的估值，尽管上周市场经历了强劲反弹。
• 莱茵河压力。 德国莱茵河的水位创下历史新低，扰乱了欧洲最繁忙的贸易通道之一，凸显出日益增长的气候相关供应链风险。
• 美元困境。 外汇市场似乎普遍预计美伊关系将传来利好消息，这限制了美元的下行空间。但下周如果美国公布疲软的就业报告，随后通胀数据也走软，可能会加速美元贬值。

全球宏观 全球增长脉动不均衡改善

美国PMI扩张。 ISM制造业指数升至55.6，高于预期的54.0，为2022年5月以来最高水平，而ISM服务业指数维持在扩张区间的54.1，略低于预期的54.5。细节方面喜忧参半：制造业就业改善，但服务业就业回落至收缩区间，同时两项调查的价格指标依然高企。

全球采购经理人指数回升。 7月份，大多数主要经济体的综合采购经理人指数都有所改善，美国、澳大利亚、日本和英国均高于50，而德国重新进入扩张区间，加拿大和法国有所改善但仍低于50。图表支持“更好，但不均衡”的全球活动信息。

中国滞后。 中国的私营部门综合采购经理人指数从53.6降至50.8，显示全球活动的复苏尚未完全同步。此下跌使中国在全球采购经理人指数中仍是薄弱环节，尤其是相比美国、日本和欧洲的改善数据。

美国疲弱的就业报告。 美国非农业就业人数出现明显下滑。7月份非农就业减少了23,000个职位，远低于预计的增加80,000个职位，而5月和6月的数据合计下调了103,000个职位。失业率从4.2%下降至4.1%，但这一改善伴随着劳动参与率下降至61.4%。这使得表面上的失业率下降并不像看起来那么令人安心。

未来一周 美国通胀测试与澳洲储备银行（RBA）决议

美国通胀成为 焦点。 周三发布的7月份消费价格指数（CPI）是本周的焦点，市场普遍预计，在6月份分别为-0.4%和持平之后，整体和核心CPI环比均上涨0.2%。年度整体通胀预计维持在3.5%，而核心CPI则从2.6%降至2.5%。周四的生产者价格指数（PPI），整体预计为0.2%，核心为0.3%，将完成这一阶段的数据披露。

本周美国方面，零售销售预计环比增长0.3%，而密歇根消费者信心指数预计从55.2降至54.0。

亚太地区关注澳洲央行决议。 澳大利亚现金利率决议将在周二公布，目标利率为4.35%，市场预期维持不变。除此之外，中国7月份CPI预计从1.0%放缓至0.8%。

英国数据周四占主导地位。 初步第二季度GDP季度预计为0.4%，低于0.6%，但年率应从0.9%稳固至1.1%。6月工业和制造业产出以及贸易余额同期下跌，挪威的利率决定在上午9点，欧元区工业生产在上午10点。

**欧洲本周收盘。**我们周三公布德国7月最终消费者物价指数，周五公布法国数据，领先于欧元区第二季度GDP估计。

外汇观点 风暴后的宁静

美元在就业数据公布后走软。 美国美元在7月就业报告带来明显下行意外并推动市场降低对美联储加息预期后走低。就业人数减少了23,000，而预期为增加80,000人，同时5月和6月就业人数合计下调了103,000人。海湾地区的新闻趋于平静，已降低避险需求，有助于油价从压力水平回落并支持风险情绪，而早前的美日干预则使美元在美元/日元方面承压。今天的报告为美元继续承压提供了更清晰的宏观理由，因为短端利差缓冲减弱，市场现在认为美联储在9月收紧政策的紧迫性降低。指数关注点在200日均线附近的99.1，如果抛售延续，这是下一个关键支撑位。这使美元维持在较弱状态。 模式：受到避险需求支持较少，仍承受日元干预的余震，现在又面临劳动市场信号走软，这对近期的“高利率持久化”交易构成挑战。展望未来，关注点重新回到通胀，周三的7月CPI和周四的PPI将检验美元能否守住100关口或进一步走弱。

欧元市场对美国财政部的欧元操作作出反应。 在有报道称美国财政部在干预日元市场时使用了欧元而非美元后，EUR/USD在1.1500以上盘整，接近六周高点。通常情况下，日本当局会出售USD/JPY，这次亦如此，导致美元指数跌至六周低点，并对欧元提供支撑。欧元还有支撑，因为欧洲央行经济公报显示能源市场波动可能促使欧洲央行在九月下次会议时加息。根据彭博社数据，市场预计加息的概率为85%。本周，欧元对日元涨幅最大，因为其从大规模干预导致EUR/JPY跌至九个月低点的走势中回升。EUR/CHF同样走强，该货币对触及年内高点。欧元对瑞典克朗和澳元表现落后。从技术面看，EUR/USD 仍处于区间震荡，阻力位在1.1600，支撑位在1.1350。即将公布的关键数据包括周五的六月季度就业和国内生产总值（GDP）。

英镑 交叉动力。 本周的主要驱动因素是外部因素。受美伊达成协议的希望影响，油价大幅下跌，这支撑了英镑对挪威克朗等与大宗商品相关的货币的升值；同时，全球风险情绪的改善利好高贝塔货币如瑞典克朗和澳元，使英镑表现落后。相对于欧元，在七月反弹之后，英镑仍处于防御状态。GB​​P/EUR在从一年高点1.18以上回落后，在1.16高位区间整理，因英国与欧元区的收益率利差缩小，减少了利率渠道对英镑的支撑。与此同时，尽管美元走软，GBP/USD本周保持盘整。该货币对仍被困在2026年大部分时间所定义的1.32-1.35宽幅区间内。该区间的持续性在期权市场中有所体现，隐含波动率仍低于其水平。 长期平均值现在处于十年中第二长的此类时期。由于历史上八月对英镑来说通常是一个困难的月份，而国内基本面在外汇市场上难以获得关注，英镑越来越依赖外部因素，如美元、风险情绪和能源价格。

CHF 法郎 融资。 本周，瑞士法郎仍然承压，因为其作为市场首选融资货币的信誉继续增强。日本为了支持日元而加大干预力度，使投资者在使用日元融资的套利交易时三思而后行。这使得瑞士法郎成为明显的替代选择。波动性环境进一步强化了这一趋势。尽管在干预风险下，美元/日元波动性大幅上升，但瑞士法郎的波动性接近长期水平。对于套利交易者来说，融资的稳定性至关重要，而日元突然大幅上涨的风险使法郎成为更具吸引力的融资工具。同时，瑞士央行仍是十国集团中最鸽派的中央银行之一，强化了法郎作为市场首选融资货币的角色及其结构性地位。 对瑞士法郎表现的不利因素。EUR/CHF接近年初至今的高点，并在100周移动平均线附近，凸显了法郎的整体表现不佳。USD/CHF在经历自四月以来最严重的周跌幅后基本持平，但该货币对年初至今仍上涨约2%，并继续在关键的长期日均线上方交易。

加元兑美元走弱。 在7月就业报告显示加元相对受益明显后，美元/加元已下滑至1.395附近。加拿大新增就业岗位75,000个，远高于预期的20,000个，同时失业率降至6.4%，工资年增速放缓至2.8%。美国报告情况相反，非农就业下降23,000个，5-6月修正数据再减少103,000个就业岗位，劳动参与率下滑至61.4%。这种相对的劳动力市场变化促使美元/加元从1.40区域下行，因为美国收益率下降，市场亦减少了对9月美联储加息的预期。从技术面来看，美元/加元目前已跌破100日均线附近的1.391，并重新关注200日均线附近的1.385。若持续跌破1.3910，则有望下探至1.3850，而若反弹超过1.4000，则暗示加元在就业数据公布后的反弹势头正在减弱。 由于下周加拿大的日程较轻，下一次考验将来自美国的通胀数据，因为7月份的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）将决定较低的美国收益率是继续拖累美元兑加元走低，还是给美元一个企稳的机会。

澳元韧性遇到美联储现实。 上周，澳元在大多数市场走高，AUD/USD 达到六周高点。澳大利亚服务业主要活动指标从50.5上升至53.6，新订单自二月以来首次增长。企业增加了员工数量，并处理了更多的积压订单，即便海外需求有所放缓。房地产、商业服务和电信行业领跑；运输行业落后。信心达到自中东冲突开始以来的最高水平，尽管成本和客户价格都上升得更快。国内数据改善有助于支撑澳元，但美联储似乎准备在九月加息，这可能限制其涨幅。AUD/USD 目前大约比5月6日的0.7278峰值低3.5%。首个支撑位在50日均线0.7010，其次是21日均线0.7003。阻力位在0.7100。

CNH 中国经济放缓考验人民币强度。 中国的服务业引擎在七月份失去动力。私人服务业指数从54.1降至50.4，低于预期的53.7，而官方非制造业指数下滑至49。商业活动指数为自2024年9月以来的最低水平，新业务增长速度为三月份以来最慢，国内需求降温。对未来一年的信心为2020年2月以来最低，综合指标从53.6降至50.8。油价上涨和海湾地区航运再次中断，给已经在应对需求疲软和订单量不足的中国服务企业施加压力。美元/离岸人民币仍接近三年低点。突破21天均线6.7635后，有望上探50天均线6.7789，支撑位在6.7400。

JPY 美元/日元在干预后回升。 在上周，日元成为头条新闻，因为市场继续对美日联合干预作出反应。日元本周大部分时间都在回吐这些干预带来的涨幅，对澳元、加元和英镑的跌幅最大。在日期方面，日本家庭连续第七个月紧缩开支。实际支出同比下降3.3%，而预测为增长1.0%；环比下降6.4%，而预测为下降3.1%。实际工资连续第六个月上涨1.6%，因此工资的提升仍未传导至消费端。由于消费占到经济的一半以上，日本央行的下一步行动更难以合理化。市场预计日本央行在十月加息的可能性为98%。更高的油价为能源进口国日本增加了另一个阻力。美元/日元当前为 一周高点。该货币对从7月23日的高点163.99下跌了约3.4%。第一阻力位是100日均线EMA在159.84，然后是21日均线EMA在160.45。

墨西哥比索 走强。 美元/墨西哥比索现汇交易在17.1附近，比索自5月以来达到最高水平，此前墨西哥央行连续第二次维持利率在6.50%，并表示当前的政策立场可能会继续保持不变。全票维持利率符合预期，但更新后的通胀路径比官方决议更为谨慎：墨西哥央行现在预计，整体和核心通胀将在2027年第四季度回到3%，晚于此前预测的2027年第二季度，同时，由于服务价格持续上涨、美国政策不确定性和中东紧张局势，风险仍偏向上行。这使得墨西哥的利差交易需求维持活跃，尤其是在政策利率仍然偏高和降息预期减弱的情况下，尽管实际政策利率已滑向墨西哥央行中性区间的低端。从技术面看，美元/墨西哥比索现汇已低于20日均线 17.38，50日均线在17.40，100日均线在17.43，200日均线在17.62，使得更广泛的趋势偏向下行。下一个下行区域在17.15–17.00，而要挑战比索的短期动力，则需要回升至17.38–17.43以上。就目前而言，墨西哥比索仍具备更好的利差、增长韧性和出口支持组合，但下周的关注焦点将转向美国CPI/PPI是否能够继续减轻对美元的压力。

哥伦比亚比索政策意外。 USD/COP 交易在约 3,150 附近，哥伦比亚比索在 BanRep 出乎意料地维持利率在 12.0%，而非市场预期的 50 个基点加息后仍在上涨。尽管如此，这一决定并非鸽派：投票结果相当接近，有三位董事支持加息 50 个基点，同时 BanRep 还宣布了一项累计购买最多 40 亿美元储备的计划，这表明政策制定者正在密切关注比索升值的速度。美元兑比索在美联储会议后上涨约 1.4%，仅次于智利比索（CLP），而 DXY 下跌 1.4%，因此比索仍受益于美元整体疲软和拉美高收益需求。即期汇率低于 20 日均线，约为 3,215，50 日均线约为 3,385，100 日均线约为 3,530，200 日均线约为 3,645。BanRep 自身的七月报告仍指出通胀上升、国内需求强劲以及高通胀预期。 因此，这种停滞更像是对政府过渡前的警示，而不是政策放松的绿灯。短期支撑位在3,100–3,120左右，而一旦反弹超过3,215，将是比索急剧上涨开始回调的第一个信号。

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