美元仍承压，接下来关注 PMI 数据

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-08-21 采集时间：2026-08-30T12:34:27.593Z

美元：美元变动的断层线

支撑美元风险的平衡正在不断变化。

一方面，特朗普总统近几周加倍发力，威胁要挤压伊朗经济。言辞显然已从军事威胁转向经济压力。总统在X上的一篇最新帖子宣布计划对伊朗实施“经济D日”，并警告任何寻求支持伊斯兰共和国的贸易伙伴都将面临“巨大的后果”。

关于这些措施将包括什么内容、如何实施，以及中国——伊朗最大的贸易伙伴——将如何应对，尤其是在美中贸易休战仍然是一个活跃问题的情况下，仍存在相当大的不确定性。

当前的地缘政治背景几乎不利于美元。这一阶段的冲突，本质上是一场经济压力行动，限制了美元本可能吸引的任何避险需求。通过石油渠道，布伦特原油价格一直在悄然上升，并且已经连续第五个交易日上涨，但价格仍远低于冲突最激烈时达到的峰值。今天的市场似乎更有能力在这些水平吸收以美元计价的石油交易。

另一方面，我们认为主导2025年部分时间的贬值交易正开始重新渗入市场叙事，美金越来越被视为牺牲品。财政部对回购计划的非预期更新，是一个早期警示信号，显示在债务激增、油价驱动的通胀以及人工智能行业借贷热潮带来的更广泛供应压力下，政府对长期借贷成本上升变得愈发敏感。这一举动也为几周后美国干预以削弱日元提供了新的解读，或许是为了阻止日本出售国债，从而可能对长期收益率施加进一步压力。巧合的是，美国出售的是欧元，而非美元，以换取日元。

更广泛地说，这一举措重新引发了在2025年仍然非常存在的担忧：对美国机构信心的减弱。那时，催化因素是关税和对美联储的威胁。今天，它们是更干预主义的财政部、加剧的财政担忧以及美联储新的零前瞻指引口号。触发因素不同，怀疑的源头相同。

在我们看来，这些担忧以及相关的美元疲软将会持续存在，并且在中期选举临近时可能会加剧。虽然这主要是一个长期的叙事，但近期的催化因素可能围绕凯文·沃什的沟通展开，其中杰克逊霍尔研讨会是需要关注的关键事件。如果市场对他不够精确的沟通风格和他在七月会议上提到的“让市场自行发挥作用”理念仍然不满意，我们预计美元可能进一步走弱。

在此之前，关键的数据测试是明天的PMI，以及预计于8月26日公布的PCE通胀和个人支出数据。预计这些数据都不会对美元造成实质性冲击。因此，我们预计DXY将在98-99区间整理，尽管略有下行偏向。98水平仍是进入Jackson Hole前需要关注的关键支撑。

欧元：不急于升至1.18

在期权市场上，欧元/美元的风险逆转首次自冲突前时期以来在各期限均转为正值，这表明市场对欧元上涨的偏好再次超过了对下行保护的需求。短期期限现在涵盖了欧洲央行，更重要的是涵盖了九月份美联储的政策决定，这显示出投资者对会议前鹰派美联储预期进一步逆转的担忧正在增加。

重要的是，美元在宣布重新进行国债干预后所处的更脆弱位置，只会强化对冲美元进一步走弱的愿望。如果凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔研讨会上的亮相，以及随后的九月决议新闻发布会，未能在高于目标的通胀面前建立足够鹰派的信誉，美元可能会进一步走弱，超出基本面本应支持的范围。

欧元/美元因美元情绪走软连续两天上涨，而利差几乎没有变化。在没有更明确的催化因素的情况下，我们仍然不愿意追逐从当前水平向1.18的更持续走势。月末的杰克逊霍尔研讨会是下一个关键考验。

英镑：升至六个月高点

英镑兑美元连续第四周上涨。GBP/USD 已突破 1.36，达到六个月新高，远高于关键的日线和周线移动平均线。这一走势主要由美元走势推动，而非英国整体经济状况的全面改善。随着财政部决定增加长期债务发行，市场对美国财政政策方向的担忧日益加剧，尽管美国经济仍保持韧性，但这对美元形成了压力。

尽管如此，英国背景已悄然改善。近期民意调查显示工党的地位已趋于稳定，而夏初短暂影响英国资产的财政担忧也有所缓解。因此，英镑中嵌入的政治风险溢价持续压缩。

最新的英国数据显示，没有多少理由去质疑这一叙述。7月份零售销售环比下降0.5%，符合预期，并且是自四月以来的首次下降，而消费者信心则攀升至两年来的最高水平。这些混合信号表明，家庭的情绪更加乐观，但在支出方面仍保持谨慎。现在的关注点转向初步采购经理人指数（PMI），这将提供一个及时的衡量标准，以判断英国近期经济复苏是否得以维持。

更广泛地说，英镑继续受益于有利的全球背景。美元走弱、股市稳健以及异常低的外汇波动性，都支撑了对高收益、风险敏感货币的需求。

目前，外部因素仍牢牢掌控局面。英镑更重要的考验将在今年晚些时候到来，那时关注点将从政治转向政策，投资者将开始仔细审查伯纳姆政府在秋季预算之前的财政计划。

市场概况

表格：货币趋势、交易区间及技术指标

全球关键风险事件

日历：8月17日-21日

所有时间均为英国夏令时（BST）

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