通胀无声到来

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-08-12 采集时间：2026-08-30T12:34:56.541Z

要点

• 7月消费者价格指数（CPI）符合预期，整体CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，缓解了通胀担忧。
• 报告未能震动市场，使固定收益得以获得缓解性反弹，美元下跌。
• 在美国CPI报告发布后，加元走强，美元/加元交易在1.3915左右，受到短期收益率差下降的影响。
• 投资者应关注即将到来的事件，包括美加两国在8月19日关税截止日期前的关税谈判。

美元：CPI让9月美联储会议保持活跃

7月CPI几乎完全符合市场预期。总体CPI在6月下降0.4%之后环比上升0.1%，核心CPI在前一个月持平后环比上升0.2%。按年度计算，总体通胀率从3.5%降至3.4%，核心通胀率从2.6%降至2.5%。这给美联储提供了另一个温和的通胀数据，但不足以结束相关讨论。

市场反应平淡，如同预期中的符合预期数据。10 年期美国国债收益率当日仍维持在约 4.66% 的较低水平，美元指数略微走软，9 月加息的定价约为 45%。股票市场可以回到盈利面，而固定收益市场则有一些宽松反弹的空间。下一步的考验是生产者价格指数是否确认管道通胀也在降温。

细节总体上是可控的。住房仅上涨了0.1%，占月度总体涨幅的大约三分之二，而能源下降了1.5%，汽油下降了2.9%。食品上涨了0.1%，外出就餐上涨了0.3%。核心服务上涨了0.2%，这使得总体趋势仍然令人鼓舞，即使美联储可能还需要更多的证据。

这份报告并没有增加九月份加息的压力。第二次温和的通胀数据显示，对观望派有利，特别是在上周疲软的就业报告之后。问题在于，在九月会议之前还会有一次通胀报告，而沃尔什主席可能需要八月份的类似数据才能感到安心。目前，数据支持耐心，短期固定收益获得更多空间以缓解压力，从而拖累美元下跌。

CAD：CAD从CPI获得帮助

在美国CPI数据大致符合预期后，USD/CAD交易接近1.3915。整体CPI环比上涨0.1%，核心CPI上涨0.2%，而核心通胀同比放缓至2.5%。这仍高于目标，但月度增速更符合美联储的目标，并为政策制定者提供了观望空间。对于外汇市场来说，这份数据继续给美元施压，并延续了薪资报告后USD/CAD的下跌走势。

利差故事正在发挥大部分作用。美国两年期国债收益率目前接近4.18%，而加拿大两年期国债收益率约为2.99%，使利差接近119个基点。这比七月底接近145个基点的高点大幅压缩，已移除美元/加元的重要支撑层。这一走势反映出在就业数据疲软且CPI符合预期后，美国利率定价趋软，而加拿大收益率仍受到上周强劲就业报告的支撑。

对于加拿大央行来说，整体情况依然舒适。加拿大公布了更强劲的就业数据、更低的失业率以及较缓的工资增长，而美国现在显示出较疲软的就业人数和温和的通胀。这种相对组合表明加拿大央行可以保持耐心，并且在美国的通胀或关税新闻没有反弹的情况下，继续支撑加元。

若持续跌破1.3910，可能需要另一个催化因素，而8月19日的关税最后期限现在成为主要的国内风险。加拿大和美国正在努力在对约200亿美元加拿大出口加征50%新关税生效前达成协议，而据报道，加拿大正在考虑在美酒类销售、汽车关税和乳制品进口配额方面作出让步，以换取更广泛的关税减免。如果谈判取得进展，美元兑加元可能延伸至1.3850；如果关税威胁实现，该货币对可能迅速回升至1.40以上。

墨西哥比索：比索利差维持稳定

USD/MXN 交易接近 17.00 水平，使得比索接近三个月来的最强水平，并远低于六月约 17.61 的高点。墨西哥两年期收益率接近 7.25%，即使较五月份有所收窄，仍然比美国两年期收益率提供大约 300 个基点的利差。墨西哥央行通过连续第二次维持利率在 6.50% 来帮助维持这种支持，并且几乎没有显示会很快恢复宽松的迹象。总体通胀接近目标，但核心和服务类通胀仍然足够粘性，使中央银行保持谨慎。

墨西哥的国内背景也支持比索。第二季度国内生产总值环比回升1.5%，此前第一季度出现收缩，同时国际储备已上升至约2555亿美元。出口仍然是一个重要的缓冲，尤其是墨西哥在美国人工智能基础设施建设中通过数据中心和技术相关的出货受益。这为比索提供了比单纯利差更广泛的基础。

这种布局具有建设性，但头寸不再轻仓。杠杆资金的墨西哥比索净多头头寸已经达到自四月以来的最高水平，如果市场情绪转向，可能会加大回吐风险。从这里来看，霍尔木兹新闻、墨西哥央行指引以及北美贸易风险是主要变量，但如果美国通胀保持可控，墨西哥比索应继续享有更强的利差和政策组合优势。

市场概况

表格：货币趋势、交易区间及技术指标

全球关键风险事件

日历：8月10日 – 14日

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