尽管僵局持续，市场仍保持冷静

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-07-22 采集时间：2026-07-22T15:52:38.832Z

美元：美元指数走强，但信心滞后

美元指数昨日连续第四个交易日上涨，收于101以上。不过，它仍低于6月24日的高点101.80，当时由于鹰派美联储重新定价而达到该水平。

会议前的禁发期几乎没有给市场留下新的政策信号的空间，而本月CPI和PPI数据低于预期，加上疲弱的6月就业报告，则削弱了市场对美联储今年最终将多鹰派的信心。反弹的油价仍是通过利率渠道可能提振美元的关键潜在因素。然而，目前美元买家可能仍在等待一个更具操作性的催化因素，无论是重大数据发布还是美联储会议本身，以重建紧缩预期。毕竟，尽管油价从3月份的高点回落，但短端利率仍保持显著韧性。随着2年期SOFR OIS利率仍接近自2025年初以来的最高水平，进一步鹰派重新定价，从而持续推动美元上涨的门槛似乎相对较高。

在避险方面，尽管近期地缘政治重新升级，但支撑相对温和。市场继续将事态发展视为更大谈判框架内的针锋相对交换。关于中间人试图恢复停火的报道，加上双方都不愿正式宣布外交死亡，强化了一定程度的市场自满情绪，限制了美元的避险吸引力。

本周剩余时间的关注点转向周五公布的初步七月PMI。我们预计价格波动将相对保持在100.50-101.50区间，因为市场继续评估自停火签署以来最严重升级事件后，恢复停火的可能性。

欧元：欧元风险偏向下行

欧元/美元仍被困在1.14-1.1450的狭窄区间内，在持续的地缘政治紧张局势中，下行风险偏高。尽管欧元兑美元隔夜指数掉期（OIS）利率利差在近期交易中已重新向欧元倾斜，但欧元在利率渠道上难以获得与美元同等程度的支撑。原因之一是欧元区对进口能源的依赖。较高的能源价格削弱了欧元区的贸易条件，即出口价格与进口价格的比率，为欧元带来阻力。

与此同时，对于最新地缘政治重新升温的相对有限的避险反应，目前已经阻止了价格进一步下跌至6月的低点1.1325。

本周余下时间的关键事件是明天的欧洲央行政策会议，预期政策制定者将维持现状。我们预计欧元的价格波动不会特别激烈，并在周一的报告中阐述了我们的理由。

除非未来几天地缘政治情绪发生变化并重新确立降级路径，否则该货币对似乎将重回1.14以下区域。

英镑：善意遇到现实

昨日的价格走势显示出的是英镑特有的调整，而非更广泛的宏观体制转变。股市稳健，波动性低，高贝塔货币走强，而英国国债收益率整体保持不变。这在某种程度上使得市场正在积极为英国资产重建财政风险溢价的论点变得复杂。相反，在英镑强势上涨后的获利了结以及对新布恩汉姆政府所获得的善意程度重新评估，似乎是更可能的驱动因素。

也就是说，如果这一举动确实与本周早些时候伯纳姆的无资金承诺开支有关，那么它就早早提醒了人们英镑在新政府下对财政政策可能表现出的敏感性。英镑/欧元近期已达到一年多来的高点1.18以上，并且相对于利率差异，看起来越来越被拉伸，使得英镑容易出现回调。更重要的是，这一事件表明，对英国财政走向的信心仍然是有条件的，如果未来的政策公告引发关于借贷、支出和财政纪律的更广泛疑问，这种信心可能会受到更强烈的考验。

然而，自2025年初以来，英国的财政信誉溢价似乎已停止扩大。换句话说，市场仍然要求持有英国国债的额外溢价，但它们似乎不再将英国视为日益孤立的财政特例。

今天早上的通胀报告带来了一些缓解。总体CPI同比增速从2.8%放缓至2.6%，低于预期，而核心通胀维持在2.6%，略高于预测。服务业通胀放缓至3.6%，但也略高于预期。不过，更广泛的信息是国内价格压力在减缓。在正常情况下，这样的通胀数据可能会促使市场对英国央行的预期进行更有意义的重新评估。然而，市场的注意力仍然牢牢集中在中东的事态发展上。油价上涨以及7月可能出现的更高家庭能源账单意味着投资者将今天的数据视为比平时更多的历史性参考。

确实，尽管预计英格兰银行下周将维持利率不变，但市场仍然预计到年底将加息约一次，预计未来几个月通胀将再次加速。随着能源成本上升和地缘政治风险推高大宗商品价格，投资者预计未来几个月价格压力将重新出现。这应该有助于稳定短端英国国债收益率，并保持部分英镑的收益率优势，即使经济增长动力仍然疲弱。

市场概况

表格：货币趋势、交易区间及技术指标

全球关键风险事件

日程：7月20日-24日

所有时间均为英国夏令时（BST）

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