PPI让美元多头等待

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-08-13 采集时间：2026-08-30T12:34:48.172Z

要点

• 7月PPI显示最终需求价格持平，年率放缓，表明管道通胀在降温。本周的通胀数据降低了美联储在9月加息的紧迫性。
• 美元DXY指数接近99.9，本周大致持平，仍高于非农就业数据后的低点99.5附近。
• 美元/加元接近1.3945，由就业增长和收益率差缩小支撑的强劲反弹，尽管面临即将到来的关税风险。
• 美元/墨西哥比索在17.06左右交易，由利差需求和稳定的宏观基本面支撑，即使头寸风险要求谨慎。

美元：PPI让美元多头等待

7月PPI给美元提供了另一个难以推动其上涨的通胀数据。最终需求价格环比持平，低于预期的0.2%，而年率降至4.7%。核心PPI环比上涨0.2%，也低于预测，尽管剔除食品、能源和贸易服务的衡量指标上涨了0.4%。更广泛的信息是，尽管服务成本尚未完全回落，但生产环节的通胀正在降温。

PPI报告对PCE也很重要，其传导效应总体上是温和的。个人消费PPI仅上涨0.1%，而与美联储偏爱的通胀指标相关的几个组成部分表现也较为疲软。这是在CPI报告之后得出的结果，该报告显示整体通胀同比降至3.4%，核心CPI放缓至2.5%，月度核心同比为0.2%。综合CPI和PPI数据，降低了9月加息的紧迫性。

然而，美元并没有真正走弱。DXY 接近 99.9，本周大致持平，仍高于非农数据公布后低点约 99.5。两年期国债收益率已下滑至约 4.17%，但由于 10 年期国债拍卖需求疲软导致的止盈收益率达到 4.683%，长期收益率仍然坚挺。这种组合有助于解释美元的韧性：短端的美联储定价走软，但期限溢价和供应担忧使得利率环境尚未完全转向看跌。

美联储分歧也限制了下行空间。较温和的通胀为持有阵营提供了更多空间，但鹰派官员仍然可以指出服务业压力和长期通胀风险上升。从技术上看，99.50 是美元指数的短期支撑位，跌破则可能打开 99.20 的空间，而鹰派美联储的反击或霍尔木兹海峡紧张局势的重燃可能会让 101 再次成为关注点。目前，美元处于区间震荡中，激进加息的可能性在减弱，但更深幅度下跌的可能性尚未确定。

CAD：通过贸易迷雾实现稳定

美元/加元现交易于1.3945附近，为自六月初以来的最低水平，加拿大元继续受益于利差的显著变化。美加两年期收益率差已缩小至约121个基点，低于七月底的约145个基点，因为美国疲软的数据拉低了美国国债收益率，而加拿大收益率表现较好。加拿大七月的就业报告推动了这一走势，就业人数增加了75,000人，失业率下降至6.4%，为两年来的最低水平。这使得近期加元的上涨更多地与相对利率和国内动能相关，而不仅仅是油价上涨。

加拿大的宏观经济环境也在适当的时候改善。就业增长强劲，净出口在第二季度成为增长支持，随着出口连续五个月上升，6月贸易顺差扩大到38.6亿加元。实际能源出口也在上升，但复苏故事不仅仅是商品领域。服务业招聘和更稳健的国内活动使得加元的走势看起来比单纯的与石油相关的反弹更加持久。

8月19日的关税截止日期现在成为了近期的主要风险。据报道，加拿大和美国正试图在约200亿美元加拿大出口商品的新50%关税生效之前达成临时协议。可能的框架包括在美国酒类、汽车关税和乳制品配额方面的进展，尽管更广泛的行业救济仍然难以实现。一旦达成协议，加元可能继续上涨，而关税升级则可能迅速扭转这一走势。

从技术上看，在数月支撑高于1.40之后，跌破1.40是有意义的。美元/加元自6月接近1.4234的峰值下跌，现在如果贸易消息改善且美国收益率保持承压，有空间测试1.37–1.38区间。头寸布局也起到了一定作用，因为拥挤的加元空头持续回吐。然而，由于一个月波动率仍然偏低，市场可能低估了8月19日这一截止日可能具有的二元性。

MXN：比索测试十七线

美元/墨西哥比索兑价接近17.06，为大约两年来的最高水平，并超过了2024年5月谢因鲍姆选举前的区间。该货币对自6月24日接近17.61的高点已下跌约3.2%，受益于美元走软、美国CPI符合预期以及全球风险偏好稳定。墨西哥的利差优势仍然是支撑因素，本地两年期收益率约为7.26%，而美国两年期收益率约为4.18%。这一利差有所缩小，但仍足够宽，使墨西哥比索保持吸引力。

墨西哥央行加强了这种支持。中央银行连续第二次会议将利率维持在6.50%，并表示重启宽松政策的紧迫性不大。整体通胀接近目标，为3.12%，但核心通胀接近3.95%，服务业通胀超过4%，这使政策制定者保持谨慎。通过将预期的通胀目标趋同时间推至2027年第四季度，墨西哥央行给投资者提供了另一个继续持有比索的理由。

国内环境也在发挥作用。在第一季度收缩之后，墨西哥第二季度GDP环比反弹1.5%，得益于强劲的出口。外汇储备已攀升至约2570亿美元，为外部提供了坚实的缓冲。随着数据中心和科技相关出口加强了外部账户，墨西哥在美国人工智能基础设施建设中的作用正成为更深的支持来源。这使得比索拥有比单纯利差更强的基础。

技术面仍倾向于墨西哥比索（MXN）。美元/墨西哥比索（USD/MXN）已突破17.40、17.20和17.10，接下来的主要水平是17.00。头寸布局是主要需要注意的点，杠杆基金持有自去年十二月以来最大的比索多头，因此任何负面催化因素都可能触发快速平仓。霍尔木兹新闻、墨西哥央行指导以及北美贸易风险仍是关键变量，但随着美国通胀保持受控、墨西哥央行保持耐心以及风险情绪持续改善，比索可以继续朝17.00推进。

市场概况

表格：货币趋势、交易区间及技术指标

全球关键风险事件

日历：8月10日 – 14日

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