价格压力环境暂时保持可控

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-08-13 采集时间：2026-08-30T12:34:50.851Z

美元：温和的通胀数据让鹰派更想采取行动

七月份的通胀报告大体符合预期，显示价格压力相对可控。总体CPI从六月的3.5%降至3.4%，而剔除食品和能源等波动较大项目的核心通胀则从2.6%降至2.5%，与二月份创下的五年低点持平。

继上周的疲软就业报告之后，近期数据在一定程度上减轻了美联储九月份加息的压力。市场从大约50/50的加息概率预期转向约35%的概率。美元下滑，而收益率曲线陡峭化，因为短端利率的下降速度快于长端利率。

在九月会议召开之前，仍将有另一份通胀报告、一份就业报告以及杰克逊霍尔研讨会。同时，霍尔木兹海峡的僵局以及油价的上行风险可能会维持鹰派押注。如果这种偏向开始解除，短期内预计利差将进一步扩大。

十年期美国国债收益率的期限溢价——投资者为补偿感知风险而要求的额外回报——自七月以来已大幅上升。这一上升反映出市场共识增强，即能源冲击开始影响长期通胀的不确定性，同时也伴随对沃尔什不明确的鹰派资质的一些怀疑。

我们继续认为，收益率曲线进一步陡峭化对美元不利。

然而，目前美元仍然需要更多数据来验证进一步的鸽派重新定价。昨天的CPI数据显然不足以支持，DXY仍困在99.50-100.00区间。

现在的注意力转向今天发布的7月生产者价格指数（PPI），因为其若干组成部分直接影响个人消费支出（PCE）物价指数，这是美联储本月晚些时候偏好的通胀衡量指标。

欧元：EUR/USD 对疲软的CPI不为所动

EUR/USD 对7月温和的美国通胀报告反应不大，继续徘徊在1.1550附近。随着美伊僵局持续，市场仍不愿更积极地解除对美联储鹰派立场的担忧。

近期一系列好于预期的欧元区数据未能提振欧元，而市场对下个月欧洲央行会议的定价接近一次完整的25个基点加息。因此，欧元端在推动美元/欧元汇率明显升向1.16方面只能做出有限贡献。主要的推动力仍需来自美元。

留意今天的美国PPI公布。若数据上行意外，将对美元/欧元汇率施加一定压力。除此之外，我们预计该货币对在本周末前将继续盘整在1.1520-1.1560区间。

英镑：平静的市场环境维持英镑稳定

近期英镑的表现可以通过三个相互关联的视角来观察：石油、利率和风险情绪。相对于挪威克朗（NOK）和加拿大元（CAD）等与大宗商品挂钩的货币，由于能源价格上涨以及油气出口国所享有的贸易条件优势，英镑仍承受压力。

通常情况下，油价上涨也会有利于美元，但这一渠道最近被美国劳动力市场和通胀数据放缓所抵消，这削弱了对美联储的预期，并压低了美国收益率和美元。这有助于维持GBP/USD在1.35水平附近浮动，大致与其10年均值相符。

与此同时，英国继续在G10国家中提供较具吸引力的收益率曲线，使英镑能够相对于传统融资货币如日元和瑞士法郎保持优势，同时也在欧元之上保持适度优势。在当前环境下，这种利差支持尤为重要。

主要原因是市场对风险依然非常安心。尽管中东紧张局势持续升温且油价高企，全球股市仍徘徊在历史高位附近，波动性保持异常低迷。英镑/美元的实际波动率大约比其10年平均水平低三分之一，而整个波动率曲线上的隐含波动率仍处于多年低点附近。这种环境通常有利于英镑的利差吸引力和高贝塔特性。

总体来看，这些动态表明，英镑目前的交易更多反映的是全球风险和利差状况，而非英国特定的基本面因素。例如，今天公布的6月份GDP数据为0.3%，远高于预期，这意味着第二季度整体增长为0.4%，但英镑几乎没有反应。这进一步强化了外部因素而非国内因素仍然是英镑主要驱动因素的观点。

最后，英国政治仍将受到关注，今天的克拉克顿补选吸引了埃塞克斯以外的注意力，因为奈杰尔·法拉奇面临一群多彩的挑战者，包括宾费斯伯爵。

市场概况

表格：货币趋势、交易区间及技术指标

全球关键风险事件

日程安排：8月10日-14日

所有时间均为英国夏令时（BST）

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