两次通胀未达预期，美元走软

证据等级：A1 证据类型：官方一手信息 来源：Convera Company News 官方发布日期：2026-07-16 采集时间：2026-07-19T01:20:12.368Z

美元：在通胀数据公布后失去支撑

继连续第二次下行的通胀意外增强了周二CPI报告的通缩信号后，美元走软，并进一步降低了市场对近期美联储加息的预期。6月份生产者价格指数意外环比下降0.3%，年率从6.0%降至5.5%，进一步证明价格压力正在缓解，并促使市场完全排除了7月加息的可能性。

由于CPI和PPI都低于预期，关注点已经从美联储是否再次加息转向政策制定者在降息之前会保持观望多久。确实，隔夜指数掉期（OIS）定价仍然预计年底前会加息，但如果未来数据继续走软，这一预期看起来也越来越脆弱。现在的注意力转向今天的美国零售销售数据，世界杯相关的支出可能带来意外的上涨，也及时提醒人们消费者需求仍然强劲。

不过，目前短端国债收益率的下降对美元构成了压力，尤其是在收益率差异转向不利于美元的情况下。值得注意的是，美元从近期地缘政治紧张局势升级中获得的支撑比通常预期的要少。尽管油价仍然高企，但原油与美元之间的传统正相关似乎在减弱，市场反而更关注美国通胀走软和美联储降息预期减少的影响。

这正值欧洲和亚太地区部分地区的收益率因能源价格上涨而持续上升的时期，这进一步削弱了美国利率优势，而美国利率优势在过去几个月一直是美元的关键支撑之一。

总体而言，尽管劳动力市场状况具有韧性且通胀风险仍在，但应能防止市场积极定价美联储宽松，但短期叙事已略微对美元不利，收益率走软和利差压缩可能限制美元的上涨，除非地缘政治风险引发更广泛的避险需求。

欧元：欧元的汇率支撑遇到能源阻力

欧元对美元仍然相对稳健，EUR/USD 持稳在 1.14 以上，因为较低的美国通胀数据继续对美元形成压力。昨天温和的生产者价格指数（PPI）公布，加深了本周消费者价格指数（CPI）报告传递的信息，即美国的价格压力可能正在缓和，从而促使市场进一步降低对美联储加息的预期。因此，短期利差的变化在一定程度上支持了欧元以及其他主要货币对美元的走势。

然而，与许多同类货币不同，欧元面临来自能源市场的重大阻力。如果不是海湾地区紧张局势的重新升级以及随之而来的油气价格上涨，近期美国利率预期的变化可能会为欧元/美元提供一个更明确的上行路径。相反，不断上升的能源成本再次使欧元区经济前景复杂化，并限制了欧元充分利用美元普遍走弱的能力。

从技术角度来看，欧元/美元似乎在1.1460–1.1470区域遇到阻力，而在1.14以下需求仍然明显。这表明该货币对目前可能会保持区间震荡。

更广泛的情况未变：美国通胀下降使美元处于防御状态，但能源价格上涨阻碍了欧元充分发挥优势。

英镑：GBP/USD达到两个月高点，对日元为2008年以来最高

英镑/美元昨日突破1.34关口，收于1.3540，为两个月来的最高水平。此举受到美国生产者物价指数（PPI）低于预期的推动，这进一步强化了近期美国通胀意外偏温和的趋势，并给美元带来压力。从技术层面来看，英镑/美元还突破了1.34附近的一系列关键移动均线，帮助增强了多头动能。

英镑的强势并不限于对美元汇率。英镑/日元攀升至自2008年以来的最高水平，同时英镑对瑞士法郎也创下了十一个月的新高。更广泛来看，英镑在大多数主要货币对中都表现强劲，整体交易表现积极。

关于内政大臣沙巴娜·马哈茂德将成为财政大臣的报道受到市场的欢迎，这在很大程度上是因为这些报道强化了市场对平稳有序过渡的认知，而不仅仅是因为任命本身。人们可能也感到松了一口气，因为马哈茂德被视为比艾德·米利班德更有利于市场的选择，而米利班德因其财政扩张的声誉曾引发一些投资者的担忧。

目前，市场似乎能够在政治不确定性中保持平稳。尽管关于政策议程和未来政府组成仍存在重大疑问，但不明确性使投资者难以为英镑附加有意义的政治风险溢价。

期权市场强化了这一观点。EUR/GBP 波动率，可以说是对英国特定政治风险最清晰的表达，在大多数期限内仍然保持低迷，这表明市场几乎没有定价重大政治动荡的意愿。一个例外是为捕捉即将于 6 月 22 日发布的通胀数据而略微上升的一周隐含波动率。

美国和欧元区的 6 月通胀数据低于预期，这挑战了此前由战争推动的价格压力所驱动的整体偏鹰市场叙事，并对美元和欧元产生压力。市场关注英国是否会效仿。

市场概况

表格：货币趋势、交易区间及技术指标

全球关键风险事件

日程：7 月 13-17 日

所有时间均为英国夏令时（BST）

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